QFII青睐格力 重组暂时无望

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  ◎每经记者 黄霞

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  相信有一个问题一定萦绕在无数A股股民的心头,那就是:价值投资能广泛适用于所有的市场吗?放眼A股市场,近期全通教育(300359,收盘价370.52元)股价再次刷新成为创业板龙头;而格力电器(000651,收盘价57.00元)则稳扎稳打,被视为A股的价值标杆。《每日经济新闻》记者注意到,这两家上市公司的股东名单相当有意思,全通教育前十大流通股东布满了公募基金,而格力电器前十大股东满眼都是QFII。

  谁在价值投资?谁在价格投机?

  两份迥异的流通股东名单

  经过了接连两日的涨停后,全通教育已将两市最高价标杆立于370.52元,再次问鼎创业板龙头。Wind数据显示,年初至今,全通教育的涨幅已超过320%,在两市近2700只个股中排名第25位。

  是谁在撬动全通教育的股价?

  《每日经济新闻》记者翻看其2015年一季报发现,全通教育前十大流通股东全被公募基金包揽。资料显示,截至3月31日,公司十大流通股东有6只证券投资基金,包括易方达价值成长混合型、中欧明睿新起点混合型、易方达新兴成长灵活配置混合型等。此外,社保基金全国社保基金六零一组合也现身其中。

  与全通教育不一样,有“中国好大妈”之称的格力电器颇受QFII喜爱。截至3月31日,其前十大股东中除了珠海格力集团和河北京海担保投资外,有8家流通B股性质的股本,其中包括YALE UNIVERSITY、MERRILL LYNCH INTERNAT IONAL、MORGANSTANLEY&CO.  INTERNATIONAL PLC.、易方达资产管理(香港)、中国光大资产管理、UBS AG、高华-汇丰-GOLDMAN,SACHS&CO、CITIGROUP  GLOBAL  MARKETS LIMITED。

  而其前十大流通股东中,就有5家QFII现身,分别是MERRILL LYNCH INTERNAT IONAL、MORGANSTANLEY&CO.INTERNATIONALPLC.、易方达资产管理(香港)、UBS AG和CITIGROUP GLOBAL MARKE TS LIMITED。

  价值投资OR价格投机

  一个是创业板龙头,一个是A股价值标杆,谁在价值投资,谁在价格投机?

  在价值投资是否广泛适用于所有市场的问题上,巴菲特说:“投资原则不会在国境线上止步”。事实是否如此?《每日经济新闻》记者注意到,4月10日,全通教育披露了2014年年报,去年全年实现营业收入1.93亿元,同比增长11.8%;归属于上市公司股东的净利润4487.74万元,同比增长6.87%。同时,公司还对2015年首季的业绩进行了预告:营收约4900万元,同比增长30%,盈利预计为515.94~663.35万元,比去年同期下降10%到30%。上市一年多来,全通教育股价翻了十倍,但公司业绩却平平。

  我们再来看看格力电器的表现。4月28日,格力电器公布2014年年报:公司营业总收入为1400.05亿元,较上年同期增长16.63%;利润总额167.52亿元,较上年同期增长29.95%;实现归属于上市公司股东的净利润141.55亿元,较上年同期增长30.22%。

  与此同时,格力电器拟每10股转增10股派30元,这也是目前A股上市公司中最慷慨的分红方案。根据格力电器的分红方案,派发现金达90.24亿元,占全年净利润的63.75%。

  而全通教育公布的2014年度利润分配预案显示:以公司股本总数为基数,向全体股东每10股派发现金股利0.67元(含税),合计派发现金股利651.24万元;同时以资本公积金向全体股东每10股转增12股,转增股份后,公司总股本将增加至21384万股。

  步森股份(002569)正经历一场风雨。公司前脚刚被证监会立案调查,如今新筹划的重组又因对方的主动退出而夭折,这给急需转型的步森股份带来严重的打击。北京商报记者注意到,该公司的主营业务已陷巨亏,四年前通过IPO募投的项目也全线败阵,未贡献效益,除了重组之外似乎没有更好的办法来扭转乾坤。

  重组暂时无望

  如果不是突然遭到立案调查,步森股份的情况或许不会这么遭糕。该公司此次重组的流产正是因被调查而起。按照步森股份的披露,交易标的是考虑到公司承诺的重组期限将至,而立案调查又尚未结束,故决定退出重组。

  一切又像是偶然的必然。步森股份之所以会遭到立案调查也是因重组而起,不过不是本次重组,而是去年那起夭折的重组,当时的重组对象是康华农业,具体内容为康华农业作价41亿元借壳步森股份,而且当时重组已经走到证监会审核这一步,最后却因重组双方发生理念上的分歧被迫终止。

  步森股份从去年下半年开始,几乎是在马不停蹄地做一系列保壳的动作。先是筹划重组,重组失败后,该公司大股东步森集团就变卖了控股权,新大股东上海睿鸷资产管理合伙企业在今年4月走马上任后,也立即启动了新一轮的重组,只是没想到,还是以失败告终。

  步森股份于今年5月14日被证监会立案调查,原因是在并购康华农业的事项上涉嫌违反证券法律法规。而这也直接影响了步森股份日后的资本运作。因为按照规定,上市公司遭立案调查期间是不允许推动重组的。

  主业陷入亏损

  主营男装的步森股份从去年开始业绩大幅下降,并陷入亏损境地。

  2014年,步森股份实现的营业收入为4.82亿元,同比下降25.98%;实现归属母公司所有者的净利润为-1.02亿元,同比下降1792.27%。步森股份出现如此大幅的亏损着实出乎市场的意料。上市前夕的2010年步森股份盈利4216万元,2011年上市当年盈利5283万元,2012年盈利4016万元,2013年盈利607万元,期间最大的降幅也仅为85%,而2014年的业绩降幅却高达1792.27%。

  北京商报记者查阅步森股份的报表看到,公司在去年出现大亏和其资产减值损失有很大的关系。2014年计提的资产减值损失为4065万元,比上年的1109万元大增近3000万元。而如此大额的资产减值损失主要是因存货而起,公司在当年计提了3946万元的存货跌价损失,比上一年的592.7万元大幅增加566%。奇怪的是,2014年步森股份的存货实际上并没有大幅增加,总共为2.69亿元,只比上一年的2.62亿元小幅增加700多万元,即便是库存商品也只是同比增长了18%。对此现象,一位财务人士分析说,步森股份2013年存在通过少计提存货跌价准备来掩饰业绩的嫌疑,因为2013年公司离亏损也只是一步之遥。

  募投全线败阵

  不仅业绩变脸,步森股份上市最初的募投项目也几乎是全线败阵。

  2011年上市时,步森股份共确定了四个募投项目,分别是营销网络建设项目、年产40万件中高档夹克衫生产线建设项目、新增10万套/件中高档西服生产线技改项目、品牌设计研发中心技术改造项目。承诺的项目达到可使用的日期是2014年12月30日。然而,近四年过去了,步森股份的募投项目没有一项完成了承诺,大部分项目的投资进度才50%左右。

  其中营销网络建设项目的投资进度才46.74%,共累计投入了5616.38万元,2014年该项目实现的效益还亏损263.25万元。年产40万件中高档夹克衫生产线建设项目和新增10万套/件中高档西服生产线技改项目的投资进度分别为62.69%和77.72%,未产生任何效益。品牌设计研发中心技术改造项目的投资进度更是只有10.04%。

  针对募投项目投资进度的全线变更,步森股份解释称,是由于服装行业的需求持续放缓以及电商的持续冲击,公司订单出现下滑,为避免过多的生产线建设造成设备闲置和资源浪费,所以相应放缓了项目投资进度。

  此外,全通教育总共3673万股流通盘,前十大流通股东合计1545.42万股,剩余的2127.58万股占总股本9720万股的21%。而全通教育在前24个交易日,日均换手率4.39%,以此测算,有15%小股东选择捂股。因此可推测,只要基金们不冲动,全通教育出现新高的几率还是很大的。那格力电器多年的高送转,还会赢得QFII芳心吗?

  南方基金首席分析师杨德龙对《每日经济新闻》记者表示,全通教育是创业板公司,营收才几亿元,利润数千万元,对比两三百亿元的市值,估值泡沫比较大;而格力电器市盈率较低,属于传统行业,利润率比较高。“相对来说,我认为格力电器更具投资价值。”

  北京商报记者 马元月 叶龙招

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日期:17/10/08  作者:澳门足球博彩